Investing.com — Moody’s Ratings, Viavi Solutions Inc.’nin (Viavi) kurumsal aile notunu (CFR) Ba2’den Ba3’e düşürdüğünü açıkladı. Bu düşüş, şirketin temerrüt olasılığı notunu da etkiledi. Bu not Ba2-PD’den Ba3-PD’ye indirildi.
Ayrıca şirketin kıdemli teminatsız tahvilleri de Ba2’den B1’e düşürüldü. Viavi’nin spekülatif derece likidite (SGL) notu da SGL-1’den SGL-2’ye revize edildi. Bununla birlikte, Viavi’nin görünümü, inceleme altındaki notlardan negatife çevrildi.
Moody’s’in bu kararı, Viavi’nin Spirent Communications plc’nin Yüksek Hızlı Ethernet ve Ağ Güvenliği İşini satın alacağını duyurmasının ardından 6 Mart 2025’te başlayan not düşürme incelemesinin sonunu işaret ediyor. Viavi, önerilen 600 milyon dolarlık B vadeli krediden elde edilecek net geliri bu satın almayı finanse etmek ve Ocak 2025’te Inertial Labs’ın 150 milyon dolarlık satın alımı için kullanılan nakdi yenilemek için kullanmayı planlıyor.
Spirent satın alımının, düzenleyici onaylar ve diğer olağan kapanış koşullarına bağlı olarak Temmuz 2025 sonuna kadar tamamlanması bekleniyor.
Moody’s Ratings Başkan Yardımcısı Justin Remsen şöyle dedi: “Not düşürme ve negatif görünüm, Viavi’nin yüksek kaldıracını ve iyileşmekte olan ancak hala zorlu bir operasyonel ortamda borç finansmanlı satın alımlara olan eğilimini yansıtıyor.”
Remsen ayrıca, hisse senedi tazminatını bir gider olarak içeren brüt kaldıracın 8x’in üzerinde olduğunu ve son pazarların iyileşmesi beklenirken, toparlanmanın zamanlaması ve derecesi konusunda belirsizlik olduğunu belirtti.
Viavi’ye verilen Ba3 CFR, şirketin serbest nakit akışı (FCF) oluşturma geçmişini, sağlam ancak düşen karlılığını ve sınırlı sermaye yoğunluğunu gösteriyor. Küçük gelir ölçeği ve dar odaklı işleri gelir dalgalanmalarına yol açabilse de, Viavi belirli niş pazarlarda güçlü bir pazar konumuna sahip.
Şirketin Spirent’in Yüksek Hızlı Ethernet ve Ağ Güvenliği İşini satın almasının, Ethernet test çözümlerini geliştirmesi bekleniyor.
SGL-2 notu, Viavi’nin tutarlı FCF ve büyük nakit bakiyesi ile desteklenen iyi likiditesini yansıtıyor. Şirketin yıllık en az 50 milyon dolar FCF üretmesi ve en az 400 milyon dolarlık nakit bakiyesi koruması bekleniyor. 600 milyon dolarlık kıdemli teminatlı B vadeli kredisi, CFR’den iki kademe yukarıda Ba1 olarak derecelendirildi.
Negatif görünüm, gelirlerin önümüzdeki 12 ila 18 ay içinde düşük tek haneli yüzde oranında artacağı beklentisine dayanıyor. Kaldıracın, artan karlılık ve borç geri ödemesi sayesinde 8x’in üzerinden 2027 mali yılında düşük 6x aralığına düşeceği tahmin ediliyor.
Moody’s, gelecekte Viavi’nin notlarının yükseltilmesine veya düşürülmesine yol açabilecek faktörleri belirledi. Şirket orta tek haneli yüzde seviyesinin üzerinde organik gelir büyümesi, yüzde 15’in üzerinde FCF/borç oranı gösterirse ve borç/EBITDA oranı 5,0x’in altında kalırsa bir yükseltme mümkün olabilir.
Buna karşılık, şirket önümüzdeki 12 ila 18 ay içinde borç/EBITDA oranını 6x’e doğru azaltamazsa, FCF/borç oranı yüksek tek haneli yüzdelerin altında kalırsa veya likidite kötüleşirse bir not düşüşü gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
